Marktrisiko prämie

Arten von Marktrisikoprämien

Die Marktrisikoprämie (MRP) ist der zusätzliche Ertrag, den ein Anleger erwartet, wenn er in den Aktienmarkt investiert, anstatt in risikofreie Staatsanleihen. Sie entsteht aufgrund der Möglichkeit, am Aktienmarkt Geld zu verlieren, die bei Staatsanleihen hingegen vernachlässigbar ist. Es gibt verschiedene Arten von Marktrisiken, wie z. B. systematisches Risiko und unsystematisches Risiko.

Es gibt verschiedene Arten von MRP, wie z. B. die historische Methode, die Sovereign-Spread-Methode, die Discounted-Cashflow-Methode, die Methode des relevanten Branchenmittels und die Methode der subjektiven Anpassung.

• Historische Methode: Die MRP kann geschätzt werden, indem man sich die vergangenen Renditen von Aktien und Anleihen ansieht. Wenn Aktien beispielsweise im Durchschnitt 8 % pro Jahr und Anleihen 4 % erwirtschaftet haben, könnte die historische Marktrisikoprämie mit 4 % angegeben werden. Diese Prämie wird mit folgender Formel berechnet: Historische MRP = Durchschnittliche Aktienrendite - Durchschnittliche Risikofreie Rendite.
• Sovereign-Spread-Methode: Dieser Ansatz vergleicht die Renditen der Aktien eines Landes mit seinen Staatsanleihen. Die Differenz, also die Differenz zwischen den beiden, wird als Marktrisikoprämie betrachtet. Wenn beispielsweise die Aktien eines Landes 10 % und die Staatsanleihen 5 % erwirtschaften, zeigt der Sovereign Spread eine Prämie von 5 % an.
• Discounted-Cashflow-Methode (DCF): Das DCF-Modell berechnet die erwartete Rendite von Aktien auf Basis der zukünftig prognostizierten Cashflows, die auf ihren Barwert abgezinst werden. Die durch DCF prognostizierte erwartete Rendite liefert eine Schätzung der Marktrisikoprämie.
• Methode des relevanten Branchenmittels: Es kann auch die durchschnittliche MRP einer vergleichbaren Branche verwendet werden. Wenn Unternehmen in einem bestimmten Sektor beispielsweise typischerweise eine Prämie von 6 % haben, kann dieser Branchenmittelwert bei der Bewertung eines bestimmten Unternehmens angewendet werden.
• Methode der subjektiven Anpassung: Einige Analysten passen möglicherweise frühere Schätzungen der Marktrisikoprämie auf Basis der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und Prognosen an. Diese Methode beruht eher auf Urteilsvermögen als auf einer bestimmten Berechnung.

Funktionen und Merkmale der Marktrisikoprämie

Die Marktrisikoprämie erfüllt einen wichtigen Zweck und hat viele Merkmale, die für ihre Funktionen relevant sind.

• Risikoentschädigung: Die Marktrisikoprämie zeigt die Entschädigung, die Anleger für das zusätzliche Risiko erhalten, das sie eingehen, wenn sie in den Aktienmarkt investieren, anstatt in risikofreie Anlagen. Es ist die erwartete Rendite über dem risikofreien Zinssatz, die das Marktrisiko widerspiegelt.
• Positive Prämie: Eine Prämie, die höher als Null ist, bedeutet, dass Anleger eine Rendite für die Übernahme von Marktrisiken erwarten. Wenn diese Prämie negativ ist, signalisiert dies, dass Anleger Verluste erwarten, was Bedenken hinsichtlich des Marktes aufwirft.
• Berechnung der Marktrisikoprämie: Obwohl kompliziert, kann die Marktrisikoprämie ermittelt werden, indem man die erwartete Marktrendite ermittelt und den risikofreien Zinssatz davon abzieht. Renditen können auch anhand historischer Daten über einen bestimmten Zeitraum geschätzt werden.
• Beeinflusst durch wirtschaftliche Bedingungen und Anlegerstimmung: Die Marktrisikoprämie wird von der Anlegerstimmung und den aktuellen wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst. Bullenmärkte können die Prämie steigen lassen, während Bärenmärkte dazu neigen, die Prämie zu senken.
• Veränderungen im Laufe der Zeit: Die Marktrisikoprämie ist nicht fest und kann sich im Laufe der Zeit ändern, abhängig von verschiedenen Faktoren. Dazu gehören die aktuelle Marktvolatilität und der Ausblick, die Phase des Konjunkturzyklus, die historischen Renditen sowie die Anlegerstimmung und das Anlegerverhalten.
• Risikoprämie vs. Marktrisikoprämie: Es ist wichtig, die Marktrisikoprämie nicht mit der Risikoprämie zu verwechseln. Die beiden sind nicht dasselbe. Die Risikoprämie bezieht sich auf die zusätzliche Rendite, die Anleger benötigen, um das Risiko eines bestimmten Vermögenswerts zu kompensieren. Die Marktrisikoprämie hingegen ist die erwartete Überschusserendite des gesamten Marktes über den risikofreien Zinssatz.
• Beeinflusst Anlageentscheidungen und Portfolioerträge: Die Marktrisikoprämie hat einen großen Einfluss auf die Renditen eines Anlageportfolios und auf den gesamten Kapitalmarkt. Sie spielt eine wichtige Rolle bei der Bewertung von Vermögenswerten und bei Anlagestrategien.

Szenarien der Marktrisikoprämie

Die Marktrisikoprämie kann auf verschiedene Szenarien angewendet werden, darunter;

• Bewertung von Finanzprojekten und -anlagen: Bei der Schätzung der Eigenkapitalkosten und der Bewertung zahlreicher Investitionsprojekte verwenden Unternehmensvertreter Marktrisikoprämien in großem Umfang.
• Eigenkapitalanalyse von Finanzanalysten: Diejenigen, die die Aktienmärkte weltweit untersuchen, nutzen die verbesserte Umfragemethode, um die Marktrisikoprämien zu berechnen, die in nationalen Aktienmarktstudien zu finden sind.
• Wissenschaftliche Forschung: In der wissenschaftlichen Forschung zu Kapitalmärkten ist die Marktrisikoprämie ein grundlegender Motivationsfaktor, der theoretische Modelle wie das Capital Asset Pricing Model (CAPM) beeinflusst; daher können Forschungsergebnisse je nach Kontext des Landes unterschiedliche Prämienwerte für das Marktrisiko verwenden.
• Gestaltung der nationalen Wirtschaftspolitik: Bei der Entwicklung der nationalen Wirtschaftspolitik, insbesondere der Politik, die darauf abzielt, das Investitionsklima im Land zu fördern und zu verbessern, muss die Marktrisikoprämie mit den international geltenden Normen verglichen werden.
• Finanzstrategien von Unternehmen: Unternehmen müssen Finanzstrategien für Investitionen entwickeln und sich dabei an bestimmten Benchmarks und Renditen orientieren, die von Anlegern erwartet werden. Diese sind erst nach der Ermittlung der Marktrisikoprämie zugänglich.

So wählen Sie die Marktrisikoprämie aus

• Bewertung des Anlagehorizonts:

  Der Anlagehorizont bezieht sich auf die Zeitspanne, die ein Anleger beabsichtigt, eine Anlage zu halten, bevor die Mittel benötigt werden. Er ist ein entscheidender Faktor bei der Bestimmung der zu unterstellenden Marktrisikoprämie. Dies liegt daran, dass im Allgemeinen der Anlagehorizont umso länger ist, desto größer ist die mögliche Bandbreite der Renditen aufgrund von Marktschwankungen. Folglich wird für längere Horizonte eine höhere Marktrisikoprämie angenommen. Für kurzfristige Horizonte können sich Anleger an die niedrigere Prämie halten, da die Renditen innerhalb eines kurzen Zeitraums sicherer sind. In der Regel sollten Anleger ihre angenommenen Risikoprämien an ihre Anlagehorizonte anpassen, um potenzielle Renditen zu optimieren und gleichzeitig unnötige Risiken zu minimieren.

• Bewertung der wirtschaftlichen Bedingungen:

  Die wirtschaftlichen Bedingungen sind ein Spiegelbild des aktuellen Zustands und der Aussichten für die Wirtschaft. Sie haben einen erheblichen Einfluss auf die Marktrisikoprämie. In boomenden Zeiten neigen Anleger dazu, hohe Risikoprämien zu haben, da sie zuversichtlich sind und bereit sind, in den Aktienmarkt zu investieren. Im Gegensatz dazu sind die Prämien während Rezessionen oder wirtschaftlichen Abschwüngen niedriger, da Anleger risikoscheuer werden. Dies ist auf das fehlende Vertrauen in die Performance des Aktienmarktes zurückzuführen. Daher spielen die wirtschaftlichen Bedingungen eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der Anlegerstimmung und des Risikobereitschafts, was sich direkt auf die Prämie auswirkt.

• Überprüfung historischer Prämien:

  Marktrisikoprämien gibt es schon seit einiger Zeit, und die Überprüfung der historischen Daten kann Aufschluss über ihre Performance im Laufe der Zeit geben. Dies gibt Aufschluss über die potenzielle Risiko-Rendite-Beziehung am Markt und bietet einen besseren Einblick in die zu erwartenden Ergebnisse. Obwohl die historische Performance kein Indikator für zukünftige Ergebnisse ist, bietet sie eine Grundlage, auf der Anleger die Prämie schätzen können, die sie in Zukunft annehmen können. Es ist auch wichtig zu beachten, dass sich die Finanzmärkte und ihre Renditen ständig ändern, weshalb Prämien nicht nur auf der Grundlage historischer Daten festgelegt werden sollten.

• Verstehen von Geschäfts- oder Sektorrisiken:

  Das Geschäfts- oder Sektorrisiko ist die Unsicherheit, die mit einer bestimmten Branche verbunden ist. Diese Risiken haben einen erheblichen Einfluss auf die zu unterstellende Prämie. Beispielsweise sind Unternehmen in der Technologiebranche mit höheren Risiken verbunden, da in diesen Sektoren rasche Veränderungen und Innovationen stattfinden. Dies ermutigt Anleger, mehr Risiko einzugehen, was wiederum zu einer höheren Prämie führt. Stabilere Sektoren wie Versorgungsunternehmen oder die Fertigungsindustrie hingegen haben nicht die gleichen Risiken. Daher ist es weniger wahrscheinlich, dass Anleger in sie investieren, da die Prämie und die potenziellen Renditen niedriger sind.

• Berücksichtigung der Unternehmensgröße und des Alters:

  In der Regel erwarten Anleger höhere Risikoprämien von kleineren oder jüngeren Unternehmen. Dies liegt daran, dass Start-ups und kleine Unternehmen volatiler sind. Größere, etablierte Unternehmen sind hingegen relativ stabil.

Marktrisikoprämie Q&A

F1: Was ist eine Marktrisikoprämie?

A1: Die zusätzliche erwartete Rendite, die Anleger für die Entscheidung verlangen, in riskante Märkte zu investieren, wird als Marktrisikoprämie bezeichnet. Es ist die Rendite, die Eigenkapitalanleger über dem risikofreien Zinssatz erwarten.

F2: Wie berechnet man die Marktrisikoprämie?

A2: Die Marktrisikoprämie kann berechnet werden, indem man die erwartete Rendite des Marktes vom risikofreien Zinssatz abzieht. Eine weitere Möglichkeit, die Marktrisikoprämie zu erhalten, besteht darin, die durchschnittliche Rendite des Marktes zu berechnen und dann die Rendite von sicheren Staatsanleihen abzuziehen.

F3: Warum ist die Marktrisikoprämie wichtig?

A3: Die Marktrisikoprämie ist aus vielen Gründen wichtig. Sie zeigt das Risikograd im Markt, hilft bei der Messung der Eigenkapitalkosten und ist ein erforderlicher Renditeschwellenwert, den Anleger erfüllen müssen, um eine Investition zu tätigen. Darüber hinaus unterstützt die Marktrisikoprämie die Bewertung von Kapitalanlagen, was sich auf Anlageentscheidungen auswirkt.

F4: Wie wird die Marktrisikoprämie bei Anlageentscheidungen verwendet?

A4: In der Regel wird die Marktrisikoprämie verwendet, um zu bestimmen, ob eine Investition eine Rendite über ihren Kapitalkosten erbringen würde oder nicht. Die Verwendung der Marktrisikoprämie bei Anlageentscheidungen hilft, die erwarteten Renditen und Risiken im Zusammenhang mit der Durchführung solcher Investitionen zu vergleichen.

F5: Was sind die Einschränkungen der Verwendung der Marktrisikoprämie?

A5: Das starke Vertrauen in die Marktrisikoprämie kann zu einer zu vereinfachten Sicht des Marktes führen. Dies kann auch zu falschen Anlageentscheidungen führen, da davon ausgegangen wird, dass der zukünftige Risiko-Rendite-Kompromiss konstant bleiben wird. Zu den weiteren Einschränkungen gehören die Tatsache, dass Prämien nicht als alleinige Grundlage für Anlageentscheidungen verwendet werden sollten und dass sie auf historischen Daten basieren, die möglicherweise nicht korrekt sind.